Modèle de medaf

La relation entre β et le rendement requis est tracée sur la ligne du marché des valeurs mobilières (SML), qui montre le rendement attendu en fonction de β. L`interception est le taux nominal sans risque disponible pour le marché, tandis que la pente est la prime du marché, E (RM) − RF. La ligne du marché des valeurs mobilières peut être considérée comme représentant un modèle à facteur unique du prix de l`actif, où Beta est exposée à des variations de valeur du marché. L`équation de la SML est donc: Apprenez la modélisation financière et la valorisation dans Excel de la manière la plus simple, avec une formation étape par étape. Le modèle de tarification des immobilisations (CAPM) fournit une expression qui relie le rendement attendu d`un actif à son risque systématique. La relation est connue comme l`équation de la ligne de marché de sécurité (SML) et la mesure du risque systématique dans le CAPM est appelée bêta. La critique la plus sérieuse du CAPM est l`hypothèse selon laquelle les flux de trésorerie futurs peuvent être estimés pour le processus d`actualisation. Si un investisseur pouvait estimer le rendement futur d`un stock avec un niveau élevé de précision, le CAPM ne serait pas nécessaire. La récompense pour tolérer les hypothèses irréalistes de CAPM est d`avoir une mesure de cette prime de risque et une méthode d`estimation de la courbe de rendement risque/attendue du marché. Ces hypothèses et l`efficacité de la diversification qui réduisent les risques conduisent à un marché financier idéalisé dans lequel, pour minimiser les risques, les investisseurs de CAPM détiennent des portefeuilles très diversifiés qui ne sont sensibles qu`aux risques liés au marché. Dans les marchés financiers librement concurrentiels décrits par le CAPM, aucune sécurité ne peut se vendre longtemps à des prix assez bas pour produire plus que son rendement approprié sur la SML.

La sécurité serait alors très attrayante par rapport à d`autres titres de risque similaire, et les investisseurs soumissionneraient son prix jusqu`à ce que son rendement attendu tombe à la position appropriée sur la SML. Inversement, les investisseurs vendraient tout stock vendant à un prix assez élevé pour mettre son rendement attendu en dessous de sa position appropriée. La réduction du prix qui en résulterait se poursuivrait jusqu`à ce que le rendement attendu du stock soit atteint au niveau justifié par son risque systématique. Avec son aperçu des prix des titres des marchés financiers et la détermination des rendements attendus, le CAPM a des applications claires dans la gestion des investissements. Son utilisation dans ce domaine a progressé à un niveau de sophistication bien au-delà de la portée de cette exposition introductive. Pour comprendre le modèle de tarification des immobilisations, il doit y avoir une compréhension du risque sur un investissement. Les titres individuels portent un risque d`amortissement qui est une perte d`investissement pour l`investisseur. Certains titres ont plus de risques que d`autres et avec un risque supplémentaire, un investisseur s`attend à réaliser un rendement plus élevé de leur investissement. Par exemple, supposons qu`une personne a $100 et deux connaissances aimeraient emprunter le $100 et les deux offrent un rendement de 5% ($ 105) après 1 an. Le choix évident serait de prêter à l`individu qui est plus susceptible de payer, c.-à-d., porte moins de risque de défaut. Le même concept peut être appliqué au risque lié aux valeurs mobilières.

Le CAPM suppose que le profil risque-rendement d`un portefeuille peut être optimisé — un portefeuille optimal affiche le niveau de risque le plus bas possible pour son niveau de rendement. De plus, étant donné que chaque actif additionnel introduit dans un portefeuille diversifie davantage le portefeuille, le portefeuille optimal doit comprendre chaque actif (en supposant qu`il n`y a pas de coûts de trading) avec chaque valeur d`actif pondérée pour atteindre ce qui précède (en supposant que tout actif est infiniment divisible).

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